El indicador elaborado por JP Morgan alcanzó los 494 puntos este martes, con una suba superior al 12% en agosto. La caída de los bonos soberanos y el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense explican el movimiento.
El riesgo país argentino, medido por el índice de JP Morgan, se ubicó este martes 18 de agosto en torno a los 494 puntos básicos, lo que representa una suba superior al 12% en lo que va del mes. El indicador revierte así parte de la mejora mostrada en meses anteriores, cuando llegó a acercarse a la zona de los 400 puntos.
El movimiento se produce en un contexto financiero internacional adverso. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 30 años superó el 5,3%, su nivel más alto desde 2007, en medio de la incertidumbre por el conflicto en Medio Oriente, la suba del petróleo y las preocupaciones por la inflación y las necesidades de financiamiento de Estados Unidos.
La suba del riesgo país es la contracara de la caída de los precios de los bonos argentinos. En agosto, algunos títulos soberanos acumulan retrocesos de hasta 4,3%. Según un informe de GMA Capital, toda la curva de Globales operó en terreno negativo durante la última semana: el GD38 y el GD46 perdieron 1,1%; el GD35, 0,9%; el GD41, 0,8%; y el GD30, 0,3%.
El deterioro de los bonos no tuvo su correlato en el mercado cambiario. El dólar mayorista se mantuvo relativamente estable alrededor de los $1.492, mientras que el S&P Merval acumuló una caída de 4,2% en dólares en cinco ruedas.
La consultora GMA Capital comparó el desempeño de la deuda argentina con el de otros créditos emergentes. Mientras los Globales argentinos retrocedieron, los bonos de Ecuador avanzaron 0,6%, los de Pakistán 0,5% y los de Egipto 0,4%. El promedio de la deuda emergente prácticamente no mostró cambios. “Por ahora, la debilidad de los bonos argentinos parece responder más a factores idiosincráticos que a un shock externo”, señaló la firma.
Ignacio Morales, CIO de Wise Capital, atribuyó parte de la presión a factores domésticos. “La suba responde a una creciente incertidumbre electoral de cara a 2027”, sostuvo. En ese contexto, los bonos soberanos en dólares llegaron a operar con bajas de hasta 0,4% en Wall Street, aunque los ADR argentinos mostraron avances de hasta 5,29%.
El aumento del riesgo país implica un mayor costo teórico para que la Argentina emita deuda en el exterior. Un nivel de 500 puntos básicos significa que los inversores exigen alrededor de cinco puntos porcentuales adicionales sobre el rendimiento de una referencia estadounidense comparable. Con los bonos largos del Tesoro operando por encima del 5%, el costo financiero internacional se volvió más elevado para todos los emisores.
El desafío para el Gobierno será determinar cuánto del deterioro responde a la volatilidad internacional y cuánto refleja dudas propias sobre el programa económico y el escenario político.