El Ministerio de Economía realizará este jueves una nueva licitación de deuda en moneda local para afrontar vencimientos por $12,6 billones, con un menú de cinco instrumentos que vencen entre octubre de 2026 y mayo de 2027.
El Ministerio de Economía volverá este jueves al mercado para afrontar vencimientos por $12,6 billones, un monto superior al promedio de $7,4 billones de las últimas cinco licitaciones. La operación, a cargo de la Secretaría de Finanzas, ofrecerá cinco instrumentos en moneda local: tres títulos a tasa fija, una letra ajustada por inflación (CER) y una alternativa dólar linked. Todos los títulos vencen entre octubre de 2026 y mayo de 2027.
Según informó la cartera económica, los vencimientos originales ascendían a $13,9 billones, pero se redujeron luego de un canje de títulos con el Banco Central. Además, el Tesoro mantiene depósitos por unos $8,3 billones en el BCRA, lo que le permite afrontar parte de los pagos sin renovar la totalidad de los compromisos.
En tasa fija, se reabrirá la LECAP S30N6 con vencimiento en noviembre, se lanzará una nueva LECAP a enero de 2027 y se reabrirá el BONCAP T31Y7 con vencimiento en mayo. También se incorporará la LECER X29E7, ajustada por inflación y con vencimiento en enero. La quinta alternativa será la D30O6, una LELINK que vence el 30 de octubre y se suscribe en pesos al tipo de cambio A3500 del miércoles 26 de agosto.
El porcentaje de renovación (rollover) es la principal incógnita de la operación. Un rollover inferior al 100% devolvería pesos al sistema y podría contribuir a sostener la baja de tasas, pero aumentaría la liquidez disponible en un momento de mayor demanda de dólares. Una renovación más elevada permitiría absorber pesos y limitar la presión cambiaria, aunque endurecería las condiciones monetarias.
Daniel Chodos, jefe de Research y socio de Dhalmore Capital, afirmó que la composición del menú «podría ser una señal de que el Tesoro no está dispuesto a convalidar los actuales niveles de tasas largas en duales, CER y TAMAR». También señaló que la reciente compresión de rendimientos «podría facilitar la colocación de la nueva LECAP S29E7 y la reapertura de la T31Y7».
Desde Adcap, estimaron que la demanda se concentrará principalmente en los instrumentos con vencimiento durante 2026 y proyectaron un mayor interés por la LECAP más corta. Además, esperan una demanda relevante por la D30O6 y consideraron que el Tesoro podría ofrecer un premio para atraer inversores.
Según PPI, dentro de los vencimientos existe un compromiso dólar linked equivalente a u$s2.595 millones, cuyo tipo de cambio de repago se determinará este miércoles. La sociedad de bolsa espera que la renovación termine cerca del 100%, dado que el Gobierno priorizó aliviar las tasas y permitió que el dólar oficial superara los $1.500.