Según el Relevamiento de Expectativas de Mercado del Banco Central, el dólar mayorista subiría 11,5% en 2026, mientras que la inflación alcanzaría el 30%. La diferencia implica una apreciación real del peso del 14%. Analistas y economistas analizan el impacto en los distintos sectores productivos.
El dólar mayorista se encamina a finalizar 2026 con un incremento del 11,5%, mientras que la inflación proyectada se ubica cerca del 30%, de acuerdo con el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) publicado por el Banco Central el 6 de octubre. La diferencia de 18,5 puntos porcentuales entre ambas variaciones refleja un proceso de apreciación real del peso, que ajustado por la inflación interna ronda el 14%.
El REM de septiembre reunió las estimaciones de 44 participantes, entre consultoras, centros de investigación y entidades financieras. Los analistas proyectaron el dólar mayorista en $1.545 para octubre, $1.580 para noviembre y $1.614 para diciembre. Asimismo, redujeron la previsión de crecimiento económico para 2026 del 2,1% al 1,5% y elevaron la desocupación esperada del 7,5% al 7,7%.
Mariano Ricciardi, economista y director de BDI Inversiones, declaró: «Si se cumplen las proyecciones del REM, durante 2026 habría una apreciación real importante: con precios subiendo cerca de 30% y el dólar mayorista sólo 11,5%, el tipo de cambio pierde competitividad en términos reales». Además, señaló que «en el margen el tipo de cambio comenzaría a ganarle levemente a los precios, y podríamos ver una recomposición muy gradual: puede estabilizar la pérdida de competitividad, pero difícilmente revierta en pocos meses la apreciación real acumulada durante el año».
Diego Piccardo, economista jefe de la Fundación Libertad y Progreso, sostuvo: «Cuando los costos locales suben más que el dólar, se comprimen los márgenes de los exportadores y de las empresas que compiten con importaciones, especialmente si no consiguen compensarlo con mejoras de productividad». También afirmó que «para evaluar qué pasa con la competitividad hay que tener en cuenta el punto de partida. La incertidumbre electoral del año pasado había llevado al dólar a un nivel elevado en términos reales».
Marcelo Capello, economista jefe del IERAL, indicó: «Si bien comparar con promedios históricos es una referencia ineludible, no quiere decir que el TCR de equilibrio actual deba ser parecido al histórico, porque el aluvión exportador en energía y minería que se está produciendo en Argentina en estos años (y que se acelerará a futuro), no estuvo presente en el último cuarto de siglo». Agregó que «con un nivel de exportaciones muy superior al de años pasados, el TCR de equilibrio a futuro en Argentina debe ser bastante inferior al promedio histórico».
El REM proyecta exportaciones de bienes por USD 101.200 millones e importaciones por USD 75.499 millones para 2026, lo que arrojaría un superávit comercial de USD 25.701 millones, una mejora de USD 667 millones respecto del relevamiento anterior. Ricciardi señaló que «en energía, minería y agro el efecto existe, pero puede ser menor porque cuentan con ventajas comparativas, escala y productividad que les permiten convivir con un tipo de cambio real más apreciado».
Capello consideró que el Gobierno tendrá incentivos para evitar movimientos bruscos del dólar durante los próximos meses: «Seguramente la primera intención oficial para lo que queda de 2026 y el año 2027 no contempla permitir una suba pronunciada del tipo de cambio, por el riesgo que se profundice la dolarización y se genere una corrida cambiaria importante». Asimismo, advirtió que «sería deseable que en los próximos 12 meses el tipo de cambio nominal no se aleje de la inflación interna, de modo que el TCR no siga bajando».
El REM también estimó que la economía se habría contraído 1% durante el tercer trimestre de 2026, en términos desestacionalizados, y que podría recuperarse 1,8% durante el cuarto trimestre. Estas expectativas muestran que la apreciación real del peso coincide con un escenario de menor crecimiento.