La Comisión Nacional de Valores publicó una resolución que elimina la aprobación previa para la mayoría de las emisiones de títulos valores de hasta 100 millones de UVA, con el objetivo de agilizar el financiamiento empresarial.
Buenos Aires, 11 de junio (NA) – La Comisión Nacional de Valores (CNV) lanzó un régimen de autorización automática para emisiones de deuda y acciones, según una resolución publicada este jueves en el Boletín Oficial.
El nuevo mecanismo, denominado “Régimen de Oferta Pública con Autorización Automática por su Mediano Impacto Ampliado”, elimina la necesidad de obtener aprobación previa del organismo regulador para la mayoría de las emisiones de títulos valores que se realicen en el ámbito local.
De acuerdo con la normativa, las empresas podrán emitir acciones u obligaciones negociables por un monto de hasta 100 millones de Unidades de Valor Adquisitivo (UVA), equivalente a entre 130 y 140 millones de dólares al tipo de cambio actual, sin requerir la intervención autorizante de la CNV. El proceso de aprobación administrativa se reemplaza por un sistema de presentación informativa (notice o filing).
El ministro de Desregulación y Transformación del Estado, Federico Sturzenegger, afirmó que la medida “básicamente implica que la gran mayoría de las emisiones de deuda de menos de unos 130/140 millones de dólares no van a necesitar autorización previa de la CNV para ser emitidas”. Añadió que “a partir de hoy la decisión de cuándo emitir queda en manos de los CFOs y no de un burócrata al que había que ir a rendirle pleitesía para la autorización”.
La normativa también modificó el patrimonio mínimo requerido para que una persona física sea considerada Inversor Calificado, que pasó de 350.000 UVA a 200.000 UVA (aproximadamente 70 millones de pesos o 300.000 dólares en activos o depósitos). Para transacciones que superen los 100 millones de UVA, no se requerirá aprobación previa si los instrumentos se dirigen exclusivamente a inversores calificados. Sturzenegger sostuvo que “se confía en la capacidad de discernimiento del inversor y se deja interactuar libremente al oferente de ahorro con el demandante de ahorro”.
En cuanto a los instrumentos de inversión colectiva, se establecieron las siguientes diferencias operativas:
- Fondos Comunes de Inversión Abiertos (FCIA): se elimina la aprobación previa sin considerar el tamaño del fondo ni el perfil del comprador.
- Fondos Comunes de Inversión Cerrados (FCIC), Obligaciones Negociables y Fideicomisos Financieros: se integran al régimen de autorización automática hasta el tope de 100 millones de UVA.
El régimen contempla facilidades para pequeñas y medianas empresas. Las PyME CNV y aquellas emisoras con aval de una Sociedad de Garantía Recíproca (SGR) podrán acceder al régimen ampliado de forma acumulativa con beneficios existentes. En estos casos, no se les exigirá contar con una comisión fiscalizadora ni presentar estados contables bajo normas NIIF, siempre que permanezcan dentro del régimen específico para PyMEs.
Para las empresas de mayor envergadura que opten por el régimen automático, se mantiene la obligación de cumplir con el régimen informativo pleno, que incluye la comunicación de hechos relevantes y la presentación de balances bajo estándares internacionales, con un plazo de 180 días para adecuarse.
Sturzenegger afirmó que el objetivo es que el mercado de capitales se convierta en una alternativa real frente al crédito bancario tradicional: “Ahora será mucho más fácil para una PYME emitir un bono para financiarse sin recurrir a otros mecanismos formales o informales. Para un productor agropecuario (…) se le hace posible pensar en emitir acciones en vez de recalar inexorablemente en una deuda bancaria”.
El funcionario sostuvo que, con la eliminación de la carga burocrática, “ahora le toca al sector privado recoger el guante, innovar, salir a buscar empresas que necesiten capital y conectarlas con los argentinos que están ansiosos de poder invertir en su país”.