Tras presentar resultados con fuerte crecimiento en ventas pero un duro golpe a la rentabilidad, la acción de Mercado Libre acumula una baja de 16,28%. Analistas y bancos internacionales debaten los niveles clave a seguir.
La reacción del mercado fue inmediata. Tras publicar resultados que mostraron un crecimiento sólido en ingresos, pero un deterioro más profundo al esperado en la rentabilidad, la acción de Mercado Libre inició una caída que ya supera los dos dígitos.
El gigante de comercio electrónico creado por Marcos Galperin reportó el jueves de la semana pasada ingresos netos por US$8800 millones en el primer trimestre, lo que representa un crecimiento del 49% interanual. De acuerdo con el balance, la compañía alcanzó un resultado operativo de US$611 millones, con un margen de 6,9%, y una utilidad neta de US$417 millones, con un margen de 4,7%.
No obstante, tras el cierre de la rueda del día y la presentación del balance, el precio de la acción cayó alrededor de 4,15% en una hora: pasó de US$1870,01 a US$1792,44.
“La compresión del margen operativo (de 12,9% a 6,9%) es el factor clave detrás de la reacción negativa del mercado. Aunque el management insiste en que se trata de una inversión ‘deliberada’ en logística, tecnología e inteligencia artificial para asegurar el liderazgo a largo plazo, el inversor de corto plazo penaliza la falta de apalancamiento operativo y la caída del 20% en el beneficio operativo nominal”, aseguraron desde IOL.
Y precisaron: “A nivel de flujo de fondos, el Free Cash Flow ajustado fue negativo en US$56 millones (frente a US$58 millones en el 1Q25), impactado por la estacionalidad del trimestre y el capital de trabajo necesario para financiar el crecimiento de la cartera de préstamos de Mercado Pago”.
Desde Mercado Libre justificaron los números por las inversiones estratégicas en logística. “Estamos invirtiendo de manera audaz para transformar cómo cientos de millones de latinoamericanos compran, pagan y acceden a servicios financieros, y estas inversiones están profundizando el engagement y sumando nuevos usuarios a la plataforma”, señaló Martín de los Santos, CFO de la firma.
Al día siguiente, los papeles de la firma siguieron a la baja y la caída superó el 12% diario, hasta los US$1632,52. Hoy, una semana después, el precio de la acción cotiza en torno de US$1565,43, lo que representa un desplome cercano a 16,28% semanal y a 38,53% en los últimos 12 meses.
“La acción cae porque el mercado se ha visto defraudado sistemáticamente en la rentabilidad a lo largo de los últimos tres balances. Mercado Libre es una empresa que gana plata, pero que crece sin amortizar los costos fijos”, señaló Gustavo Neffa, director de Research for Traders.
En tanto, José Ignacio Bano, asesor financiero, consideró: “Invertir significa poner hoy capital para tener un mayor rédito más adelante. Como están invirtiendo tanto en mantener la cuota de mercado, la rentabilidad no les da bien, pero están logrando su objetivo”.
Los nuevos pisos: las variables que mira el mercado
Según los analistas consultados, el deterioro del precio abre la puerta a nuevas caídas. “La acción ya está testeando la zona de los US$1500 – US$1550. Es un nivel donde históricamente han aparecido compradores. Si no logra sostenerse ahí, el próximo ‘piso’ sólido se encuentra en torno a los US$1360”, señaló Damián Vlassich, team leader de Estrategias de Inversión de IOL.
Para el analista, a pesar del ruido actual, la tesis de fondo de MercadoLibre no está rota, sino en “fase de inversión”. “Resultará clave que los mayores costos destinados a mantener y/o ganar market share se vean trasladados en un mayor retorno al accionista”, indicó.
Asimismo, Vlassich aseveró que la acción repuntará. “MELI sigue siendo el ‘Amazon + PayPal’ de Latinoamérica. La tendencia de fondo cambiará cuando la compañía demuestre en el próximo trimestre que el costo de los envíos gratis se estabiliza y que la mora de los créditos está bajo control”.
En sintonía, Neffa también consideró que el precio de la acción estaría cerca de su piso, aunque no descarta que pueda seguir bajando. “Eso dependerá de la intensidad de las ventas por parte de los fondos institucionales. Muchos vehículos estaban muy cargados de Argentina a través de Mercado Libre”, indicó.
A la hora de analizar el futuro de las acciones, Bano se remitió a un informe del sitio TradingView: “De 27 encuestados, 21 dicen ‘compra fuerte’; solo tres, ‘compra’; y otros tres, ‘mantener’. Ninguno te dice ‘vendé’”.
La visión de los bancos: entre la cautela y las oportunidades
Goldman Sachs se mantiene entre los más optimistas: reafirmó su recomendación de “comprar” y fijó un precio objetivo de US$2440. Bank of America reiteró su recomendación de “compra” y ajustó su precio objetivo a US$2400. Morgan Stanley volvió a recomendar “sobreponderar” con un precio objetivo de US$2600. JP Morgan, en cambio, mantuvo una postura más equilibrada y reiteró su calificación “neutral”, subrayando que la estrategia de inversión intensiva seguirá presionando los márgenes.